BreveActualización detallada do sector con data do 22 de setembro: o mercado chinés do monoetilenglicol (MEG) alcanzou un punto de inflexión fundamental despois de que a tempada alta do "setembro dourado" non estivese á altura das expectativas. A taxa de explotación global do poliéster transformado baixou ao 74,2 %, con recortes de produción máis profundos en segmentos como o fío de filamentos. As unidades nacionais a base de etileno e de carbón a MEG reiniciáronse por lotes, o que aumentou a subministración xeral. Os principais portos do leste da China puxeron fin a unha racha consecutiva de 8 semanas de desstockaxe e rexistraron a súa primeira leve acumulación de inventario. O principal contrato de futuros do MEG pechou case un 3 % á baixa no día, cun amplo consenso do mercado de que un ciclo de acumulación de inventario comezará no cuarto trimestre, o que exercerá unha presión á baixa sostida sobre as valoracións dos prezos.

Visión xeral do mercadoO 22 de setembro, o mercado doméstico chinés de MEG rexistrou unha clara inversión de tendencia. A medida que as primas de risco xeopolítico continuaban a diminuír e a brecha de tesoiras de "crecemento da oferta, caída da demanda" nos fundamentos industriais se ampliaba, o principal contrato de futuros de MEG negociouse á baixa durante toda a sesión e pechou case un 3 % por debaixo, borrando as ganancias de rebote das últimas dúas semanas. O mercado spot suavizouse ao mesmo tempo: os prezos de negociación spot no leste da China baixaron, os operadores mostraron unha maior disposición a vender e os compradores posteriores só realizaron pequenas ordes dispersas para unha demanda ríxida, o que deixou a sensación xeral do mercado cautelosa.

Do lado da oferta: recuperación constante da utilización das unidades nacionais, baixas chegadas de importaciónsO aumento constante da subministración foi o principal impulsor do cambio na subministración e na demanda. As unidades de MEG baseadas en etileno, apoiadas por un subministro de etileno frouxo e a recuperación das marxes de procesamento, mantiveron unha alta taxa de funcionamento de máis do 82 %, coa maioría das instalacións principais funcionando a plena capacidade. No caso das unidades de carbón a MEG, varias instalacións no noroeste e no norte da China que foran pechadas debido a perdas e mantemento rutineiro reiniciáronse intensamente a mediados e finais de setembro, o que impulsou unha rápida recuperación da utilización do carbón. A taxa de funcionamento nacional xeral de MEG aumentou uns 4 puntos porcentuais semanalmente, e a produción semanal nacional aumentou notablemente.

No que respecta ás importacións, as chegadas de setembro aos portos do leste da China seguiron sendo baixas debido ao mantemento das unidades no estranxeiro, aos atrasos nos envíos e aos cambios nos fluxos globais de carga, cun descenso dos volumes de importación semanais de arredor dun 8 % interanual. Non obstante, o incremento da produción nacional compensou totalmente o déficit de importacións, o que resultou nun aumento neto da subministración nacional total. Está previsto que máis unidades baseadas en carbón aumenten a súa capacidade antes de outubro, o que intensificará aínda máis a presión da subministración.

Do lado da demanda: Expectativas incumpridas da tempada alta, a retroalimentación negativa esténdese ao longo da cadeaA debilidade da demanda agravouse e a tradicional tempada alta de consumo de "setembro dourado, outubro prateado" non se materializou en gran medida. A taxa de explotación global do poliéster caeu ao 74,2 %, inferior ao nivel habitual da tempada alta para este período e mesmo por debaixo da baixa taxa de explotación durante as vacacións da Festa da Primavera. Por segmentos, o fío de filamento de poliéster experimentou a maior caída na utilización, afectado pola debilidade dos pedidos de exportación de téxtiles e roupa de uso final e a débil demanda interna. A fibra discontinua e o poliéster de calidade para botellas mantivéronse relativamente resistentes, pero tamén reduciron a produción en diversos graos.

A retroalimentación negativa continúa a transmitirse ao longo da cadea industrial: as fábricas de tecidos de usuarios finais manteñen elevados inventarios de tecido gris e teñen dificultades para aumentar as taxas de explotación, o que á súa vez prexudica aos produtores de poliéster cun aumento das existencias de produtos acabados e unha redución das marxes de procesamento. A maioría das empresas de poliéster adoptan agora unha estratexia de "compra baixo demanda, control do inventario de materias primas", mantendo os inventarios de materia prima de MEG nuns 10-12 días baixos sen vontade de repoñer abastecementos de forma proactiva. Isto frea directamente o consumo real de MEG e non se espera unha recuperación obvia da demanda a curto prazo.

Inflexión de inventario: os portos do leste da China finalizan a liquidación de existencias de 8 semanas, confirmado o ciclo de creación de inventarioA evolución das existencias confirmou oficialmente o punto de inflexión da oferta e da demanda. Esta semana, as existencias de MEG nos principais portos do leste da China puxeron fin a unha tendencia de desstockaxe de 8 semanas consecutivas e rexistraron un lixeiro aumento, cun aumento dunhas 20 000 toneladas semana tras semana. Aínda que as existencias absolutas nos portos seguen sendo baixas en comparación co mesmo período dos últimos anos, o que proporciona certo apoio mínimo para os prezos spot, a aparición dunha tendencia ao aumento sinala que o mercado pasou dun réxime de «equilibrio axustado» a un réxime de «expectativas de relaxación».

Mentres tanto, os volumes semanais de recollida portuaria diminuíron semana tras semana, o que reflicte unha menor disposición a comprar por parte das fábricas de poliéster producidas a finais de produción e un ritmo máis lento de adquisición baixo demanda ríxida. A medida que a produción unitaria nacional continúa a aumentar e se espera que as chegadas de importacións se recuperen gradualmente no cuarto trimestre, o mercado espera en xeral que os inventarios portuarios entren nunha fase de acumulación sostida.

Custo e marxes: rendibilidade diverxente entre rutas, despregamento da elasticidade da ofertaA rendibilidade diverxente entre as rutas de produción tamén está a configurar o ritmo de crecemento da subministración. No caso do MEG a base de etileno, a caída dos prezos internacionais do etileno aliviou as presións sobre os custos e restaurou de forma constante as marxes de procesamento, mantendo altos os incentivos aos produtores. No caso do carbón con respecto ao MEG, os prezos nacionais do carbón térmico mantivéronse relativamente estables, e o repunte anterior dos prezos do MEG reduciu as perdas para as unidades a base de carbón, desencadeando a onda de reinicios e desbloqueando a elasticidade da oferta. O debilitamento do apoio aos custos tamén abriu un maior espazo á baixa para os prezos do MEG.

Perspectivas e asesoramento sobre adquisiciónsDe cara ao cuarto trimestre, a tendencia de acumulación de inventarios de MEG está establecida en termos xerais en medio dun aumento da oferta e unha demanda débil, o que exerce presión á baixa sobre o centro de prezos. A curto prazo, os baixos inventarios absolutos dos portos aínda proporcionarán certo apoio aos prezos spot, e o mercado pode operar nun rango cun sesgo débil. A medio prazo, a medida que se afonda a acumulación de inventarios, as valoracións dos prezos seguirán baixo presión.

Para os compradores B2B e os clientes comerciais, recomendamos priorizar a adquisición con demanda ríxida por agora e ter coidado á hora de crear grandes inventarios. É aconsellable supervisar de preto os datos semanais do inventario portuario e as taxas de utilización do poliéster, e repoñer o stock por lotes despois de que a tendencia do inventario estea totalmente confirmada e os prezos baixen a niveis atractivos. Para os contratos a longo prazo, pódense adoptar modelos de prezos negociados vinculados a futuros para unha mellor protección contra a volatilidade dos prezos.